勘误

本页面不定期更新发布《因子投资：方法与实践》的勘误及补充说明。

以下勘误出现在前序历次印刷中：

  • P318，公式 (7.48)、(7.49) 以及 (7.49) 下方正文中，所有出现 \hat{\sigma}_i 的地方都少了代表特质性的上标 i；正确版本应该是 \hat{\sigma}_i^i。
  • P358，公式 (7.85) 上方正文中，“每股收益”应为“盈余收益率”。
  • P358，公式 (7.89) 上方第二行中 \text{VS}_{kt}^{\text{mean}} 应为 \text{VS}_{kt}^{\text{median}}；上方第一行中“均值”应为“中位数”。
  • P358，公式 (7.89) 第二项的分子 \text{VS}_{kt}-\text{VS}_{kt}^{\text{mean}} 应为 \text{VS}_{kt}-\text{VS}_{kt}^{\text{median}}。

 

以下勘误已在第 5 次及以上次印刷中修正，但出现在前序 4 次印刷中：

  • P310，公式 (7.25) 上方一行，“特值性”应为“特质性”。

 

以下勘误已在 2022 年 4 月第 4 次印刷中全部修正，但出现在 2020 年 9 月第 1、2 次印刷以及 2021 年 1 月第 3 次印刷中：

  • P7，公式 (1.4) 下方第二行，“时间角度”应为“时序角度”。
  • P28，2.1.3 节第一自然段倒数第二行，“或者”应为“后者”。
  • P37，公式 (2.14) 下方第一行中 “ \hat{\pmb{\lambda}} = ET[\hat{\pmb{\lambda}}_t] 是资产……” 中的“ \hat{\pmb{\lambda}} = ET[\hat{\pmb{\lambda}}_t] ”和“是资产”之间缺乏断句、被错误地连在了一起。公式 (2.14) 下方这句话的正确版本为：

    “式中 E_T[.]\equiv\frac{1}{T}\sum(.) 表示对样本数据在时序上取均值，因而有 \hat{\pmb{\lambda}} = E_T[\pmb{\lambda}_t] 。公式 (2.14) 是资产预期收益率和因子暴露在截面上的关系式。”

  • P39，2.2.2 节第二自然段括号内，“K 维阶向量”应为“K 阶向量”。
  • P44，公式 (2.35) 下方第二行，“\sum_{i=1}^N\omega_{ki}\hat{\beta}_{ik}”应为“\sum_{i=1}^N\omega_{ki}\hat{\beta}_{ij}”。
  • P230，公式 (6.7) 上方自然段以及公式 (6.7) 的分子和分母中，四处“先验概率”应为“先验机会比”。
  • P230，公式 (6.7) 下方第一自然段中三个括号中的内容应为“（假设先验机会比为 49:1）”、“（假设先验机会比为 4:1）”以及“（假设先验机会比为 1:1）”。
  • P230，公式 (6.7) 下方第二自然段中，删除“当假设其先验概率为 2% 时”。

 

以下勘误已在 2021 年 1 月第 3 次印刷中全部修正，但出现在 2020 年 9 月第 1、2 次印刷中：

  • P8，“在这个动机的趋势下” 应为 “在这个动机的驱使下”。（此处在第二次印刷时已修正。）
  • P37，公式 (2.15) 中， \hat{\lambda}_k = ET[\lambda_{kt}] 应为 \hat{\lambda}_k = E_T[\lambda_{kt}] 。
  • P65 图 2.9 以及 P67 图 2.10 中，切点后面的坐标 (\hat{\mu}_{tp}, \hat{\sigma}_{tp}) 应为 (\hat{\sigma}_{tp}, \hat{\mu}_{tp})。
  • P67 图 2.11 中，两处切点后面的坐标 (\hat{\mu}_{tp}, \hat{\sigma}_{tp})、(\hat{\mu}^\prime_{tp}, \hat{\sigma}^\prime_{tp}) 应分别为 (\hat{\sigma}_{tp}, \hat{\mu}_{tp})、(\hat{\sigma}^\prime_{tp}, \hat{\mu}^\prime_{tp})。
  • P79，公式 (2.104) 等号右侧 \text{var}(u_t,u_{t-j}) 应为 \text{cov}(u_t,u_{t-j})。
  • P80，\text{var}(X,Y) =E[XY]-E[X]E[Y] 应为 \text{cov}(X,Y) =E[XY]-E[X]E[Y]。
  • P120，第 1 行，“市值呈现倒 U 形“ 应为 “市值呈现 U 形”。
  • P128，第 5 行，”市场加权“ 应为 ‘”市值加权“。
  • P130，倒数第 2 行，“动量和 BM 双重排序” 应为 “动量和市值双重排序”。
  • P168，第 1 行，E[R_\text{PEAD} 中缺少一个右中括号 “]”，应为 E[R_\text{PEAD}]。
  • P184，倒数第 2 行，1.35% 应为 1.36%。
  • P225，上方四个陈述的编号应为 (1)、(2)、(3) 和 (4)；书中为 (1)、(2)、(4) 和 (5)。
  • P226，表 6.1 表头中 ”H0 被拒绝“ 和 ”H0 被接受“ 应互换位置。
  • P229，第 2 行，“不出意外的话” 应为 “不出意外”。
  • P271，第 2 行，“提出” 应为 “剔除”。
  • P319，公式 (7.50) 中，\pmb{\omega} 应为 \pmb{w}，即式中希腊字母 omega 应更改为英文字母 w；此处的 \pmb{w}（英文字母 w）和本节后面表示资产最优权重的 \pmb{\omega}（希腊字母 omega）不同。
  • P325，表 7.5，几处 \mu_i/\sigma_i=\mu_i/\sigma_j 应为 \mu_i/\sigma_i=\mu_j/\sigma_j，即等号右侧的分子应为 \mu_j；同样，在表 7.5 下方的前三个实验设定中，\mu_i/\sigma_i=\mu_i/\sigma_j 也应为 \mu_i/\sigma_i=\mu_j/\sigma_j。
  • P361，表 7.23，表头中的“动量”和“股利”位置应对调（包括 Panels A 和 B）。
  • P363，表 7.25，表头中的“动量”和“股利”位置应对调（包括 Panels A 和 B）。
  • P390，公式 (A3)，P_t=E_T[P_{t+1}] 应为 P_t=E_t[P_{t+1}]。

 

补充说明（本说明适用于 2020 年 9 月第 1、2 次印刷；在之后印刷中已经通过在引用中使用全部三位作者的姓氏的方式消除了该问题）：

本书 4.3 节比较了两个多因子模型，分别出自 Liu, Stambaugh and Yuan (2019) 的中国版三因子模型，以及 Liu, Shi and Lian (2019) 的四因子模型。前者包含市场、规模以及价值三因子，其中价值因子的变量为 EP（earnings-to-price ratio）；后者包含市场、规模、价值以及盈利四因子，其中价值因子的变量为 BM（book-to-market ratio）。

按照中文出版物中参考文献的引用规定，对于有三个或以上作者的参考文献，引用时仅保留第一作者，其他作者以 et al. 表示。这个规定就造成一个非常尴尬的现象：由于上述两篇文献的第一作者姓氏都是 Liu 且出版年度都是 2019 年，因此这两个文献的引用均为 Liu et al. (2019)。

由于上述原因，4.3 节中就出现了 Liu et al. (2019) 既指代三因子模型又指代四因子模型的现象。因此，特作如下补充说明：当 Liu et al. (2019) 和三因子模型一起出现时，它指的是 Liu, Stambaugh and Yuan (2019) 这篇发表在 Journal of Financial Economics 上的论文；当 Liu et al. (2019) 和四因子模型一起出现时，它指的是 Liu, Shi, and Lian (2019) 这篇研究手稿。

同样的问题还出现在第 123 页、图 3.19 下方的一段文字中。在该段文字中，Liu et al. (2019) 出现了两次，其中第一次指的是 Liu, Stambaugh and Yuan (2019)，第二次指的是 Liu, Shi and Lian (2019)。特此说明。

我们对此给读者造成的困扰表示歉意。

Reference
Liu, J., R. F. Stambaugh, and Y. Yuan (2019). Size and value in China. Journal of Financial Economics 134(1), 48 – 69.
Liu, Y., C. Shi, and X. Lian (2019). Refined book-to-market ratio and the cross-section of stock returns in China. Available at: https://ssrn.com/abstract=3466909.